牡丹江吧：四月份以来外洋零发债 房企转战境内“找钱”

泉源:中国证券报

Wind数据显示，停止24日，4月份内地房企无新增美元债。与此同时，在海内宽钱币宽信用环境下，房企境内融资成本显着降低，发债规模连续增添，净融资额跳升。甚至另有地产公司为捉住境内低息机遇，刻意促使投资者回售此前的“高息”债券。

专家预计，短期来看，地产美元债刊行难度依旧较大，市场刊行量仍将维持低位，考虑到4月为债券到期小岑岭，房企在境内融资态度料保持努力。

美元债刊行锐减

1-2月，房企境内月度发债规模均为400多亿元，但随着房企境外融资难度提升且境内利率水平大幅走低，3月房企境内发债规模升至千亿元以上。

Wind数据显示，3月房企（Wind行业分类口径）共刊行128只信用债，刊行总规模达1220.42亿元。此外，房企信用债净融资额也泛起跳涨，3月房企净融资额为721.95亿元。

进入4月，房企境内发债势头有所减缓，停止24日，已刊行规模达655.75亿元，虽较3月“腰斩”，但仍高于1月和2月。

美元债方面，克而瑞研究中央（简称“克而瑞”）数据显示，3月，中资房企新发美元债约380.2亿元人民币，同比削减15.9%。4月，房企美元债继续延续缩短态势，停止24日无新债刊行。

对此，克而瑞证券有限公司首席分析师孙杨示意，受疫情影响，地产债3月中下旬价钱大幅下跌，导致收益率上涨。地产美元债收益率飙升降低了境内房企在外洋发债的性价比，同时美元流动性的收紧也增添了刊行难度。整体来说，一级市场在上半年将承压。

克而瑞讲述预计，房企外洋美元债刊行或暂时阻滞。多家房企管理层示意，现在不是美元债刊行的窗口期，房企融资重点将转向境内。

境内融资成本连续下降

房企努力追求境内发债融资与融资成本密切相关。克而瑞数据显示，2020年前3月，房企新增境外债券融资成本达8.51%，较2019年整年增进0.41个百分点；境内债券融资成本为3.87%，较2019年整年下降1.34个百分点。

Wind数据显示，停止22日，3个月、1年、3年、5年期中债AAA级房地产业债券到期收益率（中位数）分别为1.51%、1.86%、2.40%、2.99%，2月以来各下行142基点、118基点、95基点、64基点。

2月以来，央行使用多种量价工具释放流动性和降低融资成本。4月20日，天下银行间同业拆借中央公布最新一期LPR数据，1年期LPR报3.85%，较上月下调20基点；5年期以上LPR报4.65%，较上月下调10基点，创单月最大降幅。

“这充分体现了复工复产过程中政策降低实体经济成本的导向，对改善二季度贷款市场环境有努力作用。”易居研究院智库中央研究总监严跃进说。

广东省住房政策研究中央首席研究员李宇嘉示意：“实际上，房企许多债券都在银行间市场刊行，因此银行间市场利率下降，对于房地产企业融资是有益的。”

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