usdt“钱包支付”（caibao.it）：板块透视：A《股走顺周期》（行情） 规避「伪增进」科技股

耀才证券研究部高级剖析员 《黄泽航》

本周，内地股市宽幅震荡，巨细指数显示分化，停止周五，沪指收报3,408点，按周升近1%， 上[证50收报3,498点，按周升2.54%，‘创业板’指收报2,618点，按周跌1.80%，两市日均成交8,210亿元（〖人民币〗，下同），两融余额续升至1.57万亿元，北向资金周内净流入168.51亿元。‘气概’上，传统经济股依然领先，「按中信一级行业」分类，煤炭、银行、非银行『金融』《指数按周划分升》4.69%、4.46%、3.65%，家电、建材、医药指数按周划分跌3.60%、3.17%、3.05%。笔者挑选若干焦点板块举行回归及剖析。

近期资源股轮动上涨，其中煤炭股显示稍显温顺，在估值相对优势下，本周进一步追落伍，股价（大）幅上扬。详细来看，在经济苏醒、入冬用煤旺季、入口供应偏紧支持下，5,500（大）卡动力煤价高位靠稳，煤矿企业盈利预期向好，龙头中国神华（601088） 依附[强劲现金流和稳固派息优势，自11月以来，股价累计升近16%，当前市盈率（TTM）为9.66倍，处于历史偏高水平。沾恩估值相对优势，（大）『金融』股同样也追落伍。周五，银行股全线（大）涨，宇宙行工商银行（601398）股价飙升近6%。

利率趋上行 保险可憧憬

三季度以来，内地宏观经济和让利政策迎来拐点，中长期国债利率连续回升，央行刚披露的三季度货币政策讲述显示贷款利率回升6bp，一年期LPR交换利率克日再度走高，均表示利率上行拐点趋势确立。对银行而言，经济好转意味茪ㄗ}处置和拨备计提风险降低，营业成本削减，而利率上行有助提升资产端收益，利好业绩显示，再加上估值存在平安边际，吸引资金加速流入。

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同样地，中长期利率上行也利好保险股的业绩显示，例如保险责任准备金计提折现削减蚕食税前利润、长端资产设置回报提升等，从增进性和估值平安来看，保险股仍有上望空间。而券商股，主要受指数崎岖、成交巨细和情绪利害影响，偏向于博弈气概，【亦有望承接下来的补】涨行情。

最后谈谈落寞的科技板块，例如，计算机股、电子股、 医药股等[后市的看法。（一方面），海内加息预期、年底流动性重要、『金融』监管收紧，“晦气科技股情绪”炒作；另（一方面），估值偏高、政策风险、机构结算、周期股抢戏等，{直接带来资金流出}，也终于打破三季度崎岖位切换不顺的局势。

医药股估值远景转消极

值得注意的是，此前高估的医药股正面临较（大）的政策压力，例如第四轮集采局限扩（大）、新一轮医保谈判、高值耗材器械集采局限扩（大）等，当中降价幅度显著，高增进逻辑受到打压，令不少股份估值和盈利中短期展望消极。（综合来看），现在A股仍以顺周期主导气概，价值股估值已修复，性价比削弱，而不少优质增进股估值趋于合理，中期设置变得吸引，不外，仍需小心和规避伪增进的科技股。

（笔者并未持有上述提及股份）