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欧博亚洲APP下载(www.aLLbetgame.us):扶不起的快手:短短半年时间,股价从最高点累计跌幅超80%

admin2021-11-0757

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出品 | 虎嗅商业、消费与灵活组

作者 | 黄青春

题图 |

这一次,资源市场依旧没有等到的“喜报”。

周三下昼(8月25日),快手(1024.HK)宣布Q2季度和上半年未经审计财政讲述:2021上半年快手总收入372亿元,同比增进42.8%;Q2季度收入191.4亿元,同比增进48.8%。

不外,相比营收增幅,亏损幅度显然更陡峭一些:2021上半年,快手经调整净亏损96.9亿元,同比扩大54.2%(一些报道称“快手上半年净亏648亿”,主要受优先股公允价值更改的一次性影响,并非谋划亏损);Q2季度净亏损47.7亿元,同比扩大146.2%。

显然,快手当前仍置身“烧钱换市场,亏损博未来”的剧本中,但让市场不安的是――该季度快手DAU、MAU环比双降,担忧情绪投射到股价上就形成了一个“跳空缺口”,越日(8月26日)港股收盘,快手报70.4港元/股,跌9.16%,市值仅剩2929亿港元。

截图自:富途牛牛

资源“变脸”

现在转头看,417.8港元已成为快手遥不能及的高点――短短半年时间,快手股价一起从最高点417.8港元跌至70.4港元,累计跌幅超80%,市值蒸发近1.5万亿港元。

“此前快手股价显著虚高,现在二级市场正对其估值举行理性回调。”一位互联网行业剖析师接受虎嗅采访时连连摇头,示意曾在170港元/股周围上车,现在已坦然接受被套的事实。“从众星捧月到避之不及,二级市场对快手‘变脸’也就半年的时间。”

如他所言,半年前快手在二级市场确实是另一番境遇。

时间拉回2021年2月5日,快手一起小跑与笑容相迎的资源会师,黑市股价一度冲顶421港元,狂热的二级市场中仅IPO零售部门就蛰伏了超143万的申购者。快手因此跻身中国上市互联网公司前五,市值仅次于、、、。

“快手还没有充实解禁,恒生公司就迫在眉睫将其纳入恒生、,这让指数投资基金被动设置快手,并吸引散户跟风买入,高位接盘。”深圳某基金治理合资人张秦(假名)向《证券时报》记者示意。

对此,中泰国际(香港)战略剖析师颜招骏则示意,快手上市初期入场费高达3万港元,会劝退不少散户;但上市初期流动性低,在僧多粥少的情形下,机构投资者“抢货”成为推高快手股价的主要缘故原由。

资深产物司理判官向虎嗅打了一个有趣的比喻:

“基金抄底快手,一层一层埋在这儿,跟西安考古一样――往下挖一层,唐代;再挖,汉代;再挖,秦朝。以是,快手股价每回升一次就有一波基金解抛走人,然后又被往下砸一次。上面埋的‘活死人’太多,想往上拉股价太痛苦了。”

即是说,机构资金被快手股价裹挟其中,纸上富贵还未落袋,就与散户一起沦为了“接盘侠”――这也注释了二级市场何以在半年内对快手“变脸”。

“不清扫上市后投资人有序退却的可能,稀奇寸还遇上中概股下行周期。横竖这个周期里快手‘反弹最弱,阴跌最狠’,这种共识在资源市场一旦形成,快手的所有失误都市被放大,哪哪都是问题。”一位投资人示意。

据《证券时报》统计,快手上市前有6轮融资,20多家投资投资者的成本仅刊行价的0.03%~48%,好比晨兴资源A轮以0.03港元/股的价钱入场。这些投资机构的账面浮盈累计近万亿港元,自然有人要在禁售期内抢跑。

以是,快手在多方压力之下,Q2季度销售及营销开支达112.7亿元,同比翻了一番(增进100.8%)。效果快手最新交出的“答卷”显示:Q2季度DAU达2.932亿,环比Q1下降210万;MAU达5.06亿,环比Q1下降超1300万。

图源:东北证券 / 快手、抖音DAU差距正在拉大

这是快手用户焦点增进数据首次泛起双降的情形,但颓势自去年11月快手招股书已显眉目:住手去年6月30日的六个月,快手平均DAU曾一度到达3.02亿――也就是说,一年时间里快手DAU削减了900万。

以此推断,很可能3亿DAU已靠近快手的天花板。

一方面,中国短视频市场的渗透率已经到达90%,2018~2021年抖音、快手用户重合度从10.3%攀升至60%,且比率之后一直在连续上升,当抖音、快手用户画像重合度越来越大,存量市场争取新用户的难度无疑会越来越大。

尤其今年,快手内外交困的形势颇为严重――对内,快手存在治理问题,平台治理受制于头部主播;对外,抖音背靠19亿MAU的字节跳动一骑绝尘,视频号在微信12亿MAU反哺下来势汹汹。

图源:国盛证券研究所

另一方面,快手2021Q2季度的销售与营销支出为112.7亿元,同比扩大100.8%,占营收比重也增添至58.9%,效果高抬高打的烧钱战略对提升用户及收入增速辅助有限,甚至DAU、MAU环比不增反降。

对此,涂琨(假名,投资人)接受虎嗅采访时剖析:

“一家互联网公司增速放缓后,资源会格外关注这家公司的赚钱能力,若是还赚不到钱,这家公司天花板直接就压下来了。至于快手,无论是对基本盘照样对产物价值的讨论,最终估值会跟抖音脱钩。”

判官亦以为,无论DAU、MAU,照样商业化能力,快手与抖音已不是一个量级。“快手应该甩掉‘流量饥渴症’,没需要再对标抖音,把现在的3亿DAU整得显著白白,也能活的很不错。”

互联网不需要第二个抖音

说回产物价值,快手敢于跳出一二线都会的红海厮杀,真正致力去解决下沉市场用户的刚需,搭建深入底层毛细血管网络的服务,无疑显示出敏锐的商业嗅觉。甚至可以说,快手在一定水平上把底层民众物质、精神的社会形态白描了出来――不仅让互联网看到了下沉市场的百态,也让自己在互联网江湖声名鹊起。

问题在于,快手上出现的多是社会肌理真实的一面,是一种混杂粗拙的价值观。“那些围观的看客,多数是在现实生涯中失意的年轻人,他们想要找到一处对这个社会的寄托,而快手上‘有钱、够兄弟’的主播,无疑是相符他们认知的‘乐成人士’。”李翔(假名,某直播平台公会运营者)向虎嗅剖析道。

早期快手上低俗视频截图

对此,章尚(假名,高校教授)对虎嗅示意,更深条理的担忧还在于,快手放大了通俗人逆袭的可能,在网友窥私欲及猎奇心态怂恿下,一些视频内容缺乏准确价值指导,这种流量的恶会吞噬底层民众的镇静生涯,“通俗人‘活’成了直播间的流量符号”。

源于此,一位MCN机构认真人对虎嗅示意,“抖音要迎合算法,连续产出相符算法的内容才气稳住流量;快手则属于自然生长,搞笑、纪录一样平常、生涯技巧分享更容易爆,流量积累的慢但容易沉淀铁杆粉丝。”

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该认真人还示意,两个平台上内容生命力完全差异。“抖音一夜成名不在少数,但万万粉丝账号过气后数据很昏暗;快手想红前期投入资源大,连麦打榜、给大主播刷礼物,横竖要一个历程,但人设立住就会有铁粉,不会说过气就过气。”

不外,同样是捕食民众娱乐内容,快手与抖音的算法网络比起来,似乎某个齿轮的空转动员了整个社区内容分层的失灵――人们惊讶地发现,“老铁”作为最初的精神烙印至今依旧是快手的代名词,除此之外,快手这家公司的民众标签“面容模糊”。

也就是说,快手最大的优势与劣势恰恰都是老铁基本盘。

对此,判官向虎嗅注释,“快手前期用户和内容形成的焦点竞争力,反而成了出圈时的肩负――快手现在既舍不得老铁基本盘,去老铁化会让快手失去特色,又馋一二线用户想做内容及品牌的上浮,问题这两类人群的内容生产和内容消费品位天差地别,效果就是‘内容向上爬,老铁向下拽’,稀奇盘据。”

2016~2018年,快手风头正劲,许多人以为:双列、暖色调、少运营、将内容选择权交给用户的快手才是短视频的未来;至于冷色调、全屏上下滑、强运营、重机械推荐、潮人群集的抖音则注定小众。

现在回看,情形恰恰相反――双列下主播的私域流量粘性太高太强势,很晦气于连续做高ARPU,即便现在直播电商势头不错,但本质照样主播的私域流量在兜底。

“快手是比抖音早一个时代的产物,选择双列模式做下沉市场、私域流量是特殊时期的产物。事实证实,双列和单列并不是两种平行解决方案,单列就是一个更好的解决方案。”判官示意。

以是,快手为脱离与头部主播的缠斗,一方面,正从双列逐渐兼容单列,好比2020年主应用第八次改版中快手就加大了公域分发控制,而且加入单列模式;另一方面,行使强运营的手段加大对公域流量的分发控制,好比2020年通过引入公会和MCN机构来重修快手系统,通过约请明星及企业家入驻、扶持中小主播来“去家族化”。

快手头部主播自然最 *** 知到平台运营战略的转变。6月5日辛巴在直播间控诉,“花了2500万购置的公域流量,才换来80万人旁观”;二驴也发声,“现在流量都涣散了,官方想培育10个400万的账号,而不是1个4000万的主播。”

问题是,市场不需要“两个抖音”。

现在,快手恰饭的三条路径依次是:广告、直播和电商。Q2季报中,三者的营收数据划分为99.719亿、71.967亿、19.714亿,说明快手营业“变阵”初显成效――2020年之前,快手以直播收入为主,广告、电商收入为辅;2020Q4之后,广告成为快手最大收入泉源,直播、电商等为辅。

然则,快手与抖音的广告营业营收相比,依旧差距很大――2018~2020年,抖音广告收入划分为150亿(2018年)、600亿(2019年)、900亿(2020年);快手2019~2020年广告收入划分为130亿、217亿,差距伟大。

“程一笑稀奇喜欢拿用户体验说事儿,抖音已经证实广告与内容并非不能协调,甚至广告在抖音也是信息的一部门,对于商业的认知差异决议了抖音、快手两款产物的广告营业差距。”判官对虎嗅说道。

一位品牌商亦对虎嗅示意,“快手的品牌广告乏力,很大缘故原由在于品牌与平台调性是否契合。诸如轻奢、快时尚、珠宝、手表、车等产物就与快手‘下沉’、‘江湖气重’的调性不契合。况且,品牌都有溢价的附加值,但快手老铁要的是廉价,品牌与廉价自己是一种悖论。”

为此,快手花重金请来周杰伦等明星、购置各大赛事版权,但始终难以抹去“下沉”的民众标签,也造成快手在广告、电商方面存在局限性。

上述人士还进一步剖析道,“同样是引进品牌,抖音最终挣的不是品牌卖货的钱而是广告费――品牌进驻抖音开店直播后平台收推广费,赚品牌投抖加的钱;而快手在流量相对对照弱的情形下,主要依赖品牌卖货佣金,流量与销量不占优势,只能真金白银去津贴。”

这点实在能从快手电商的钱币化率上说明问题――Q2季度,快手电商GMV达1454亿元,却只发生不到20亿的收入,钱币化率不足1.5%,与行业5%左右的均值相去甚远。

再说直播营业,Q2季度直播收入71.9亿元,同比下滑13.7%,占整体收入比重连续降低为37.6%。一定水平上,快手在削减对虚拟礼物打赏等直播收入的依赖,自身营业调整历程中将秀场转带货(直播转电商),事实电商是比直播ROI更高的选择。

问题在于,即便Q2季度快手电商营业收入19.8亿元,同比增进213%,但其短期内对营收大盘的孝顺异常有限。而且,老铁基因最大的副作用就是“认人不认平台”――快手现在公认的6人人族,除散打哥外其余家族焦点主播均是东北人,他们将师徒传承理念杂糅在公司治理方方面面。

为此,虎嗅读者@未来考察打了个巧妙的比喻:

“抖音像一个现代化购物中央:设计科学,注重运营,业态厚实,差异用户都能找到自己需要的品牌和产物;但商管强势,绝不会让某些主力店绑架购物中央,内部对太过营销有所限制,力争让每其中小商户对客流雨露均沾;

快手则更像一个超大的集市:人流量最大的一些摊位长年被某类群体占有,用高声喇叭举行审美欠奉的演出,只管围观的观众许多,但滋扰了集市整体流动,故障了其他摊主做生意,也损坏了路人的观感。”

不外,财报显示,快手Q2季度电商生意总额达1454亿元,其中快手小店占比达90.7%。以辛巴为例,2019年,辛巴及其家族带货GMV达133亿元,占快手电商GMV约22.3%;2020年,辛巴及其家族孝顺的GMV为247.1亿元,占快手电商GMV降至6.5%――可见快手电商营业正在迅速发展,运营战略的调整也对电商GMV结构转变带来了起劲影响。

但回到问题的本质,无论直播、广告照样电商,前中期都需要流量倒灌换增进,快手在自身流量增进乏力的情形下,只能花更多的钱从外部采买流量。

对此,判官以为,“产物要极致一些,要么公域上掌握分配权,要么私域流量控制力强,快手现在两头不占。而且,短视频推荐拼的就是算法和进化速率,而快手主站和极速版正在同时训练两套算法。”

外洋“二次发育”,有戏吗?

海内存量争取猛烈、增进乏力,快手自然将眼光瞄向了外洋。

2021Q2季度财报中,快手首次将外洋市场拓展以“焦点战略之一”的口径写进财报:

快手方面以为,短视频和直播行业在外洋市场的成熟水平相对较低,仍处于生长和商业化的早期阶段,用户渗透率低,代表着伟大且极具多元化的变现潜力,未来充满增进和生长的时机。

这一战略的调整也有迹可循――快手CEO宿华7月份接受彭博专访时亦示意,“全球短视频市场有较大增进空间,我们预计公司Q2会继续加大在外洋市场的投入。”

问题是,快手真能依附国际化实现“二次发育”吗?

快手今年的外洋增进目的是2.5亿MAU,对应为外洋市场准备了10亿美元的“粮草”。然而,据《晚点LatePost》报道,2021年仅用三个月的时间,快手便花掉了至少2.5亿美元。

这种高抬高打的激进烧钱战略,在快手财报电话会中也获得了快手CFO钟奕祺的证实,“Q2季度,外洋销售用度占比约占总营销用度的 1/3。”

根据公然数据大略估算,2021上半年快手至少已经花掉了近80%的预算(一季度2.5亿美元,二季度5.5亿美元),但Q2季度快手外洋用户净增不外3000万人(Q1外洋用户1.5亿,Q2外洋用户1.8亿)。

若是要到达2.5MAU的外洋增进目的,至少需要在6个月内完成7000万的用户新增。然而,根据Q2季度“撒币”换增进的力度,也不外委屈维持住1000万人/月的增进速率。以是,在预算仅剩20%的情形下还要保持增速提高,难度可想而知。

更糟的是,快手已于8月20日正式关闭旗下短视频产物Zynn,即是放弃了北美市场,快手外洋“三子”仅剩其二,快手接下来只能靠Kwai(南美),SnackVideo(东南亚、南亚)拉动外洋用户新增。

网友评论

5条评论
  • 2021-11-03 00:18:57

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  • 2021-11-07 00:08:48

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